Sortinův poměr
Sortino ratio
Jednoduše řečeno
Sortinův poměr ukazuje výnos nad zvolený minimální cíl na jednotku spodní odchylky. Podobá se Sharpeho poměru, ale za riziko považuje jen nepříznivé odchylky, nikoli překvapivě dobré výsledky.
Proč na tom záleží
Pro strategie s nepravidelným nebo asymetrickým rozdělením výnosů může lépe odpovídat investorské zkušenosti. Stále však platí, že hezký poměr má hodnotu jen při kvalitních datech a srovnatelném období.
Jak to funguje a počítá
Nadvýnos vůči spodnímu riziku
Od anualizovaného výnosu se odečte minimální přijatelný výnos a rozdíl se vydělí anualizovanou spodní odchylkou. Cíl, frekvence dat a zacházení s chybějícími obdobími musí být u srovnávaných strategií stejné.
Při výnosu 8 %, cíli 2 % a spodní odchylce 6 % vychází Sortinův poměr 1,0. Při srovnání akciového a dluhopisového indexu proto sjednoťte období, měnu, dividendy či kupóny a zajištění; zároveň si uvědomte, že poměr zvýhodňuje strategii, která má méně nepříznivých odchylek, nikoli nutně strategii s nejvyšším absolutním výnosem.
Orientační vztah
Sortino = (výnos portfolia − minimální přijatelný výnos) / spodní odchylkaCo tento údaj neříká
- Malý počet záporných pozorování může poměr nadhodnotit a hladké oceňování nelikvidních aktiv může riziko skrýt.