IRR (vnitřní výnosové procento)
Internal Rate of Return · Vnitřní míra výnosnosti · Money-weighted return · MWR
Jednoduše řečeno
IRR je roční míra výnosu, která zohledňuje velikost a načasování všech vkladů a výběrů. Na rozdíl od výnosu ve factsheetu odpovídá na praktičtější otázku: jak se zhodnocovaly právě peníze konkrétního investora.
Proč na tom záleží
Když investor přidá většinu kapitálu těsně před propadem, jeho zkušenost může být výrazně horší než časově vážený výnos fondu. IRR tuto skutečnost zachytí a je užitečný pro nemovitosti, private markets i nepravidelně financovaná portfolia.
Jak to funguje a počítá
Sazba, při níž se peněžní toky vyrovnají
IRR se hledá jako diskontní sazba, při níž je čistá současná hodnota všech peněžních toků nulová. Vklady a investice mají opačné znaménko než výběry a konečná hodnota. U nepravidelných dat se používá výpočet XIRR s přesnými dny.
Jednoduchý příklad: investice 1 000 000 Kč dnes a jediný příjem 1 331 000 Kč za tři roky znamenají IRR 10 % p.a., protože 1 000 000 × 1,10³ = 1 331 000. U více vkladů se výsledek mění podle toho, kolik peněz bylo skutečně investováno a jak dlouho pracovalo. Proto jde o výnos vážený penězi (money-weighted return), zatímco časově vážený výnos odstraňuje vliv vkladů a výběrů a lépe popisuje samotné řízení portfolia.
Orientační vztah
0 = Σ [CF_t / (1 + IRR)^t]Co tento údaj neříká
- Některé řady peněžních toků mohou mít více řešení nebo žádné smysluplné IRR. Ukazatel také může zvýhodnit rychlé návraty kapitálu a neříká velikost vytvořené hodnoty.